LNG供需新動向下 中國企業如何應對
2013-10-11
在LNG項目投資領域，應當繼續推進位于澳大利亞的LNG項目，但在適當的時機將工作的重心轉向北美及東非地區；從LNG合約的簽訂方面來看，2015年前需謹慎簽訂新的引進合同；從氣價來看，盡管三大市場價差可能有所縮小，但2020年亞太地區LNG價格不會低于15美元/MMBtu，進口LNG價格倒掛難以改變，當立足加快開發中國天然氣資源。
2012年全球LNG貿易趨勢回顧
2012年全球LNG貿易量是2.36億噸，較2011年下降1.9%，這是自1980年以來LNG貿易量首次下降。近年來全球LNG市場發展呈現新特點，具體包括：1）中東仍是世界LNG重要供給地，但出口戰略東移；2）北美LNG發展勢頭迅猛，亞洲國家成為重要的潛在買方；3）東非海域天然氣重大發現推高該地區LNG發展預期。
全球LNG市場的迅猛發展，很大程度上突破了傳統管道輸氣對天然氣流通的局限，推動天然氣在全球范圍內不同市場間高效流通。區域天然氣“價格孤島”正在逐步消失，類似原油市場的全球化天然氣供需新格局正在快速形成。
1980年以來，全球LNG貿易量持續增長。供應方面，2012年全球LNG出口國17個，共有31個LNG加工廠，89條生產線，年名義液化能力2.82億噸。其中，卡塔爾、馬來西亞、澳大利亞、尼日利亞、印度尼西亞排名前五，排名首位的卡塔爾提供了全球32.3%的LNG供應。需求方面，2012年全球LNG進口國家和地區26個，共有93個接收終端，年名義接收能力6.68億噸。其中，日本、韓國、中國、西班牙、印度排名前五，亞洲LNG進口量占全球的70.7%，日本進口量占全球的37.3%（如圖1所示）。
圖1. 1980年至2012年全球LNG貿易量、進口國個數、出口國個數走勢圖
數據來源：國際液化天然氣進口國組織（GIIGNL）
如今，在全球LNG貿易大幅增加，能源消費東移，北美掀起頁巖氣革命的大背景下，全球LNG市場正顯示出新的特點。
憑借世界級的北方氣田及波斯灣優越的海運條件，卡塔爾成為世界第一大LNG生產國，并擁有全球產能最大的單條生產線（780萬噸/年）。截至2012年，卡塔爾共有7個天然氣液化廠、14條生產線，名義產能為7700萬噸/年。2012年LNG產量為7639萬噸，同比增長1.4%。1996年以來，該國開始出口LNG，目標主要為美國LNG消費市場。
然而，在美國掀起頁巖氣革命之后，該國迅速調整了出口戰略。2012年，卡塔爾出口的LNG占全球出口總量的36.77%，其中向亞太地區出口量占卡塔爾LNG總出口量的65%，歐洲占30%。卡塔爾LNG出口對象逐步多元化，數量從2007年的8個國家擴大到2012年的21個。
北美作為頁巖氣革命成功的先例，低廉的天然氣價格使美國向歐洲、亞洲等高氣價地區出口LNG存在巨大利潤空間，很大程度上激發了美國石油天然氣公司生產LNG的積極性（如表1所示）。2011年5月23日，美國能源部批準Cheniere能源公司的Sabine Pass LNG項目，這是美國數十年來首個面向所有貿易伙伴的LNG出口項目。此外，美國計劃在墨西哥灣和東西海岸建設11個天然氣液化廠，預計2017年將具有1200萬噸的出口能力，2025年出口能力將達到1.27億噸，將成為僅次于澳大利亞的世界第二大LNG出口國。如果2014年巴拿馬運河如期實現LNG運輸船無障礙通航，將縮短通往亞洲的海運航線，綜合盈虧平衡出廠氣價大致為4美元/百萬英熱單位，加上成本以及合理利潤，其盈虧平衡價格約為7.17美元/百萬英熱單位。
表1. 2012年日本、美國、加拿大、歐洲天然氣價格比較
資料來源：BP、易貿研究中心整理
隨著美國頁巖氣快速發展，加拿大出口美國的天然氣總量逐步減少，迫使加拿大興建天然氣液化廠將天然氣出口到需求旺盛的亞洲地區。加拿大計劃在西海岸建設4個天然氣液化廠，總產能2500萬噸/年，其中Kitimat LNG和BC LNG項目已獲得政府批準，預計將于2018建成投產。
盡管到目前為止，東非南部地區并非主要的LNG出口區域。然而，在2010－2012年，東非東部海域累計新增原油探明儲量0.22億噸，新增天然氣探明儲量3.07萬億立方米。巨大的天然氣資源連續被發現，加快了該地區LNG的發展步伐。莫桑比克LNG項目是該國依靠東部海域豐富的天然氣資源而計劃修建的第一個LNG項目。該項目一期計劃建設兩條產能500萬噸/年的生產線，未來該項目年產能將擴容到5000萬噸。目前，莫桑比克LNG項目已經完成了前期工程和設計工作（FEED）的招標，2013年將完成最終投資決定（FID），預計2018年將建成投產。英國天然氣集團（BG）和挪威國家石油公司（Statoil）正在進行坦桑尼亞LNG項目的前期論證工作，隨著坦桑尼亞海域天然氣資源的不斷發現，其LNG項目的上游資源將更有保障。
2020年前全球LNG市場價格變化趨勢
BP、EIA、IEA、FACTS、PFC這5家機構都認為2020年前，全球LNG供應量將持續增長。IEA、EIA、BP主要從國別和地區進行了供應能力的分析，沒有給出具體數據。根據FACTAS和PFC的預測數據，可以得出：2015年前LNG供應相對緊張，隨后將逐漸趨緩的結論。
2009－2011年（日本福島核事故之前），由于卡塔爾巨型液化能力的投運以及美國LNG進口需求下降，全球似乎面臨著LNG中期供應過剩。現在看來，2015年前僅有600萬噸/年的新增液化能力投運，LNG將顯著供不應求。
2015年后，LNG供應能力將有較大增長，主要原因是2011年全球通過最終投資決策（FID）的項目創下新紀錄，總計產能達2680萬噸/年。澳大利亞有4個項目——Gladstone LNG、Prelude浮式LNG、Australia Pacific LNG、Wheatstone LNG，印度尼西亞有一個DonggiSenoro LNG項目，投運時間全部在2015年以后。
如果在建和FID項目能夠順利投運，則長期供需平衡問題不大。關鍵是澳大利亞的部分項目很可能延期，原因在于：一是項目開工時間過于集中，造成專業技能勞工和管理人員的短缺，勞動力成本不斷上漲，勞動生產率大大低于全球業內同行標準；二是以煤層氣為原料氣的LNG一體化項目亟需研究鹽水儲蓄地點和處理方式問題；三是數量繁多的項目環評、政府合規性要求對項目按期建成也帶來巨大挑戰。
目前看來，這部分需求將可能依靠北美和東非的資源解決。美國Sabin Pass LNG項目已經完成了出口前的各環節審批，2015年具備出口能力1600萬噸/年。同時，還有10多個項目處于不同的審查階段，初步估算液化能力超過1.6億噸/年。加拿大有2個液化項目（Kitimat LNG項目和BC LNG項目）已經完成向政府管理部門的申請，液化能力分別為1000萬噸/年和180萬噸/年，目前還有3個項目處于前期的不同階段。
近兩年，東非的勘探結果驚人，莫桑比克初步證實發現天然氣儲量2.6萬億3.7萬億立方米，坦桑尼亞為0.8萬億立方米。更為重要是，東非國家國內天然氣基礎設施落后，消費量有限，LNG出口潛力巨大。而且其特殊的地理位置使其天然氣資源可以較經濟地向大西洋盆地和蘇伊士以東市場出口，運輸成本均低于3美元/MMBtu（百萬英熱單位）。因此，諸如雪佛龍（Chevron）、殼牌（Shell）等國際大石油公司正在考慮延遲在澳大利亞的液化項目投資，轉向投資東非。
價格方面。近年來全球三大市場，北美、西歐以及亞太地區的天然氣價差不斷擴大。北美廉價的天然氣使價格下跌，而亞洲則由于與原油價格掛鉤，不斷上升。2011年與2012年的數據顯示，亞太地區與北美地區的價差已經有1：3.8 ，上升至1：6.0。
圖2.全球三大市場天然氣價格比
數據來源：BP、易貿研究中心整理
正如本文一開始所提到的，全球LNG市場的迅猛發展，很大程度上突破了傳統管道輸氣對天然氣流通的局限，推動天然氣在全球范圍內不同市場間高效流通。區域天然氣“價格孤島”正在逐步消失。因此，預計未來中期西歐、亞太地區天然氣定價的靈活性會有所增強。
以下三個方面將導致定價機制的改變。一是西歐天然氣價格將更多地與天然氣樞紐現貨價格聯系，目前俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）已經就與現貨價格掛鉤的定價機制分別與德國、意大利達成了協議。二是亞太地區的LNG進口開始采用以現金為基礎的即期交易，同時續簽的長期合同期限大為縮短，有些合同已經可以稱之為中期合同（2－4年）。三是全球LNG現貨和短期貿易發展迅速，從2010年的占全球LNG貿易量的40%迅速上升到2011年的50%，絕對量達到830億立方米，占全球LNG貿易量的1/4。未來現貨和短期貿易還有很大的增長空間，例如安哥拉700億立方米/年的產能可能全部投向現貨市場，美國的Sabine Pass產能的很大部分也屬于現貨，沒有“目的地條款”限制。雖然西歐、亞太地區與現貨市場、短期合同掛鉤的天然氣定價機制肯定會壓低天然氣進口價格，但是難以避免短期供應不足造成的價格上升，尤其是受到亞洲需求旺盛的影響，西歐、亞太地區與油價掛鉤的天然氣定價機制短期難以變更。
2020年前，在全球LNG供應將先趨緊后緩和，三地天然氣定價彈性增加的前提下，可以做出以下的價格預計。
日本進口原油JCC等熱值價格將在2013－2021年小幅上揚，最高價約20美元/MMBtu（相應的布倫特油價在120美元/桶左右），其后下降，至2024年約為15美元/MMBtu（相應的布倫特油價在90美元/桶左右）。亞洲進口LNG長期合同價格遵循相同趨勢，2013－2021年最高價約15美元/MMBtu，其后下降，2024年約為11美元/MMBtu。2024年前，NBP的天然氣價格仍然處于目前的10美元/MMBtu左右，HH的天然氣價格持續緩慢上漲至6美元/MMBtu。
中國企業當如何應對
綜上前文所述，可以得知在供需方面，2020年前全球LNG需求將持續增長。2015年前，除非澳大利亞LNG項目順利投運或北美LNG大量出口，則全球LNG供給可能吃緊；2015年后，全球LNG供應將大幅增長。即使澳大利亞部分LNG項目推遲，北美及東非資源可彌補供需缺口。在價格方面，亞太地區LNG進口價格仍將長期維持較高水平。
在此背景下，中國企業應當繼續推進位于澳大利亞的LNG項目，并適時將工作重心轉向北美及東非地區。由于國內非常規氣和管道氣的快速發展，2015年中國天然氣供過于求可能達到600億立方米，并將進一步擴大。因此在LNG市場供應緊張的情況下不宜簽訂引進合同。2020年亞太地區LNG進口價格不會低于15美元/MMBtu，約為3.75元/立方米，遠高于2012年中國LNG平均到岸價的2.55元/立方米，價格倒掛短期內難以改變，當立足國內天然氣開發。（來源：易貿研究中心）